2月24日，新一期贷款市场报价利率（LPR）出炉。根据全国银行间同业拆借中心公布新版LPR报价：1年期品种报3.0%，5年期以上品种报3.5%，均与上月持平。 LPR是银行存贷款定价的重要参考标准，LPR保持不变意味着房贷等与老百姓密切相关的利率暂时不会下调。在业内人士普遍看来，马年首期LPR按兵不动符合市场预期。展望未来，市场普遍认为，2026年LPR仍有下调空间，但下调幅度不会太大。 LPR报价是在政策利率基础上加点形成的利率。其中，政策利率为7天逆回购利率，加点部分则由报价行根据市场情况等进行增减。 在加点部分方面，商业银行净息差持续处于低位，也让当前报价行缺乏主动下调LPR报价加点的动力。招联首席经济学家董希淼表示，虽然银行净息差有企稳迹象，但未来仍有下行的较大压力。维持LPR不变，有助于银行息差保持基本稳定。 值得注意的是，尽管受央行在春节前较大规模投放流动性等影响，近期包括1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率在内的主要中长端市场利率略有下行，但最新数据显示，2025年四季度末商业银行净息差持续处于1.42%历史最低位。 从政策基调看，在四季度货币政策执行报告中，2026年社会综合融资成本从此前的“稳中有降”调整为“低位运行”。董希淼认为，这意味着我国宏观政策将更注重提升现有政策的效率，而非简单“加码”。LPR维持不变，符合当前政策思路。 东方金诚宏观首席分析师王青还指出，2025年6月以来LPR报价一直按兵不动，背后的根本原因是受出口持续偏强、以高技术制造业为代表的新质生产力领域较快发展等推动。2026年1月，央行根据经济金融形势需要，先行推出一揽子结构性货币政策，强化对科技创新、小微企业等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。这也意味着短期内货币政策处于观察期，政策利率和LPR报价有望保持稳定。 此外，从外部环境看，董希淼补充表示，当前国际政治经济形势变化对我国相对有利，如美国最高法院裁定特朗普加征关税行为违宪等，叠加A股预计迎来今年“开门红”，因此短期内降低LPR的必要性并不高。 2025年12月中央经济工作会议提出，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度。2025年以来，一揽子重磅政策陆续出台，其政策效应还需要进一步发挥。业内人士认为，这预示着今年LPR有望继续稳中有降。 “加强存量政策执行落实和持续优化，是2026年宏观政策重要着力点。”董希淼认为，适时实施降准降息尤其是引导LPR稳中有降，仍然具有空间和可能。 自2025年以来，商业银行多次下调存款利率，各个期限存款利率处于新低；加上2022年以来存入的定期存款大量到期后重定价，2026年银行负债成本将继续降低。叠加央行调降政策工具利率等举措，银行持久资金成本还将继续降低。董希淼认为，银行压降LPR加点已有一定空间。但从总体来看，今年LPR下调幅度不会太大，或为5—10个基点。 王青则预计，在年初结构性货币政策工具先行降息之后，二季度全面的政策性降息有可能落地，并带动LPR报价跟进下调，进而引导企业和居民贷款利率下行。 “2026年还需着力稳定房地产市场，监管层有可能通过单独引导5年期以上LPR报价较大幅度下行，并结合财政贴息等方式，推动居民房贷利率更大幅度下调。”王青认为，这是现阶段缓解实际居民房贷利率偏高问题，激发市场购房需求，扭转楼市预期的关键一招。